4月17日，中國移動（600914.SH）開盤持續上漲，一度以約2.2萬億元市值反超2.18萬億元市值的貴州茅臺（600519.SH），成為A股市值最大公司。股民直呼“見證歷史”。
事實上，在數字經濟、人工智能熱潮下，市場對兩者之間的“市值一哥”追逐賽早有討論。今年3月中，中國移動和貴州茅臺的市值差距就已縮小至1000億元，不到一個漲停板的距離。一個月后，中國移動市值實現反超。
但截至17日收盤，貴州茅臺以2.202萬億元的市值小幅反超2.197萬億元市值的中國移動，重新奪回A股“大哥”頭銜。
風口上的中國移動
從最早的四川長虹到浦發銀行、中國石化、中國石油、工商銀行，再到2020年的貴州茅臺，A股“市值一哥”的變遷史可以被視作中國經濟發展的縮影。它們都集中在金融（銀行保險）、能源、通信（三家運營商）、互聯網等行業有較大市場體量和空間的超大型企業上。今日短暫登頂的中國移動，也沒有脫離上述邏輯。
有分析師提出，若直接按照今日A股股價*總股本來計算總市值，中國移動盤中最高總市值達到約2.2萬億元，短暫超越貴州茅臺的2.18億元，登上A股市值第一的寶座。
然而，中國移動作為一家在A股和港股多地上市的公司，這種計算方法并不嚴謹。若按照區分不同類型的股份價格和股份數量分別計算類別市值，然后加總的方式計算，即A股收盤價*A股合計+H股收盤價*H股合計*人民幣外匯牌價，中國移動和貴州茅臺的總市值之間依舊有段不小的距離。截至收盤，中國移動的總市值約為1.33萬億元，排在貴州茅臺和工商銀行（1.6萬億元）之后，位列第三。
雖然計算方式不同，結果不同，但中國移動股價、市值和業績的快速上漲卻是事實。橫向對比來看，在數字經濟的浪潮下，資本市場對于電信運營商股票估值都在發生變化。不僅是中國移動，中國電信和中國聯通股價也大漲，年初至今分別上漲67.78%和31.25%。有觀點認為，三大運營商作為高分紅、低估值、占據國家重要基礎性產業的國企迎來價值重估，通信、計算機、軟件、信息技術服務等數字產業的公司也將進入新的發展階段。
中鼎研究院研究員史燁彬對第一財經表示，中國移動股價持續上漲，貴州茅臺階段性調整，一方面是因為數字經濟、人工智能、“中特估”是2023年一季度以來的主線行情；另一方面，中國移動2022年業績表現優異，ROA、ROE分別維持在6.8%、10.1%。
年報顯示，無論是營業收入還是凈利潤，中國移動都排在全A股公司前十。2022年，中國移動實現營業收入9373億元，排在全A股的第6位，同比增長10.5％；股東應占利潤為1255億元，排在第9位，同比增長8％。
貴州茅臺2022年實現營業收入1241億元，排在第71位，同比增長16.87％；凈利潤627.16億元，排在第16位，同比增長19.55％。
對比兩位“市值王者”的股價走勢，年初至今，中國移動股價上漲51.92%，排在全A股漲幅榜的第255位，貴州茅臺則僅以1.5%漲幅排在第3240位。
數字經濟將從概念走向業績驗證
《“十四五”數字經濟發展規劃》（下稱《規劃》）公布以來，數字經濟幾乎成為最熱概念之一。截至發稿，Wind數字經濟概念股年初至今的平均股價漲幅達到32%，遠超滬深300指數的7.17%，是科創50指數（18.78%）漲幅的1.7倍。
按照《規劃》的要求，“十四五”期間，我國數字經濟核心產業增加值（即數字產業化部分）占GDP比重將從7.8%上升至10%：相比“十三五”期間占比從6.9%到7.4%的提升，對數字產業化的增速要求明顯變高。以GDP目標增速5%計算，數字產業化增速要求為11.8%。這意味著信息通信產業需要實現高增長。
“2023年數字經濟政策頻出，企業對云計算、大數據、IDC等業務需求高增，國家積極落實‘東數西算’工程，推動產業可持續發展?！笔窡畋虮硎?，隨著5G網絡建設投入規模及相關資本開支放緩，5G從網絡建設高峰期轉向收獲期，市場需求也將進入高速增長期。
中國移動作為國內最大的通信運營商，是數字經濟中重要的一環。其個人市場和家庭市場業務正逐漸步入5G業務的長收益期；除了具備傳統網絡運營業務外，也包含了云計算、IDC、物聯網、企業信息服務等與企業數字化以及人工智能息息相關的底層硬件及軟件基礎建設。
史燁彬表示，在中國特色估值體系下，中國移動等具備低PB、高ROE等優勢，隨著2022年底提出新一輪國企改革，央國企的價值重估，有望提高企業的盈利水平和估值水平。
不過，華鑫證券首席策略分析師嚴凱文提醒，符合主線行情的企業，目前確實處于估值的抬升階段，但進入業績快速釋放階段后，投資者會特別注重公司業績改善度。
史燁彬也表示，雖然信創AI+、科技、“中特估”是目前的主線行情，但沒有增量資金拐點的話，主要還是以結構性行情為主?！叭绻麡I績不達預期肯定會有修正風險的，板塊輪動較快，最終回歸還是估值以及基本面的邏輯?！彼J為，隨著年報業績和一季度業績陸續公布，市場行情會從一季度的主題投資向二季度的業績兌現行業轉向。
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